仍是出过六正人，以房地产著明于世的万通发展（600246.SH），也要跨界到光通讯模块及光芯片业务了。

把柄万通发展的紧要钞票购买论评话（草案）袒露，公司本次紧要钞票购买以现款的神气购买索尔想光电60.16%股权，推动通讯与数字科技限度计谋布局，本次走动整个3.24亿好意思元。

一家房地产公司，向光通讯转型的跨界，步子不免太大。

上市公司跨界收购，一是走动完成后存在整合风险，二是索尔想光电的贸易收入占上市公司2023年度贸易收入比重朝上100%。此外，把柄公开信息，观点公司曾有计划上市。

这次紧要重组败露后，引起监管柔柔。

把柄问询函，万通发展控股股东、本体限度东说念主与走动敌手方之间就限度权转让存在相关商定或其他利益安排引起柔柔，是否存在遁藏重组上市的情形也引起怜爱。

同期，收购对上市公司形成压力，资金中存在并购贷款等问题也受到高度柔柔。

收购形成公司承压彰着

早年间以房地产起家的万通，比年来受到行业削弱影响，一直在调度步调。

2016年，“嘉华系”的王忆会拿下万通发展限度权后，公司在娱乐、新动力、金融就业等限度“多线吐花”，但生效甚微。

从比年来操作来看，2021年公司成立了万通城市发展究诘中心。2022年，万通发展布局稀布相控阵本事并筹备成就万通讯研院。而后，万通发展通过增资控股知融科技，皆莫得撑握公司功绩升迁。

把柄万通发展2023年年报，公司2023年收入为4.87亿元，较2022年收入4.22亿元增长0.65亿元，同比增长15.4%。2023年公司蚀本额高达近4亿元，较上年同期着落6704.21万元，同比着落 20.75%。

按行业分，房地产销售和房屋租借分离杀青营收2.69亿元、2.12亿元，分离占总营收的55.25%、42.51%，包括通讯与数字科技在内的其他业务仅杀青营收276.01万元。

早期的干预未见成效，并莫得撤销万通发展的握续转向。

从万通发展表述来看，公司对传统地产业务进行计谋性削弱，本年一季度，公司无新增地皮储备，无新开工及在建、完好意思面积。

不外，握续的转型干预，对万通发展形成的压力也无庸赘述。

收购索尔想光电后，万通发展的欠债总和将由2023年末的28.29亿元增长为66.72亿元，钞票总和将由88.31亿元增长为130.04亿元，以此策动，公司的钞票欠债率将由32.03%增长至约51.31%。

另一方面，大股东高质押和“套现”的情况也需要怜爱。

现时，嘉华东方控股质押占其径直握股比高达99.4%，万通投资控股股份有限公司质押占其径直握股比高达89.88%，果然是清仓式质押。

此外值得堤防的是，发布收购方案前，万通发展实控东说念主王忆和会过旗下公司出售万通发展股份给私募基金公司，整个走动金额超12.84亿元。

观点钞票无功绩甘心

万通发展业务主要包括策划性物业钞票管制、房地产开发与销售以及通讯与数字科技三大板块。

而索尔想光电所处的光通讯模块及光芯片业务属于光通讯开刊行业，与上市公司主贸易务不具有协同效应。把柄先容，索尔想光电主要居品包括光芯片、光组件和光模块，已批量出货多款光通讯用光芯片，驾驭于自产的不同传输速度光模块居品。

对此，万通发展仅示意，“原管制团队将积极学习光通讯过甚他相关行业跨界得胜整合的提示，原管制层依然起劲于于整合及学习光通行限度新本事，鉴戒业内得胜提示，将来升迁观点公司策划才气及功绩水平”，光显对怎么讲解注解协同效应方面，不够有劝服力。

此外，索尔想光电的大幅波动的功绩也需要引起堤防。

2022-2023年，索尔想光电分离杀青贸易收入15亿元和12.93亿元，净利润分离为1.25亿元和-1638.07万元，累计未分拨利润分离为-5.67亿元和-5.83亿元。

把柄讲解注解，索尔想光电2023年度功绩存在一定下滑，主要原因系2023年度跟着5G网罗确立的阶段性完成，运营商对相关开发的采购需求有所着落，从而导致观点公司电信商场相关居品的销售收入一定流程下滑。

值得怜爱的是，万通发展这次收购估值较高。

2023年8 月 18 日，因观点公司未能完成相关条约方针，观点公司C轮优先股认购价钱由 2.4102好意思元/股下调至2.1211 好意思元/股，低于本次走动作价 2.6179 好意思元/股。

索尔想光电2023年度杀青贸易收入同比着落13.82%，净利润同比由盈转亏的情况下，万通发展仍要高估值收购着实令东说念主模糊。

此外，把柄万通发展安排，收购资金中约六成为银行并购贷款，金额约13.77亿元，且后续公司可能存在购买观点公司剩余股权的相关安排。何况，本次走动未成就功绩甘心或其他保险上市公司利益的要求。

本次走动无功绩甘心及相关抵偿机制，本次现款收购怎么保险上市公司和中小股东利益，也成为一大待解问题。

究竟是真转型，照旧“挂羊头”真套现，确信谜底很快会揭晓。